Vuosi 2024 jatkoi edellisten vuosien epävarmuuden aikaa, mutta vuoden 2025 kuluessa yrityskauppamarkkinassa on nähtävissä varovaisen optimistisia merkkejä.
Asianajotoimistomme taannoin julkaisema Eversheds Sutherland Finlandin M&A Survey 2025 paljastaa, että ostajien kiinnostus on kasvanut ja valuaatio-odotukset ovat nousussa, mikä luo pohjaa uudelle kasvulle, jos tielle ei seilaa uusia mustia joutsenia. Tulkitsemme myös, että yrityskauppamarkkinassa on sekä myynti- että ostopuolella patoutunutta kysyntää, joten markkinan sisäiset ajurit kaupan piristymiselle ovat olemassa.
Havaitsimme, että kauppojen arvot ovat maltillisesti nousussa ja sijoittajaluottamus vahvistuu. Kauppojen volyymit pysyivät vuonna 2024 vielä maltillisina, mutta transaktio arvojen kasvu kertoo sijoittajien lisääntyneestä luottamuksesta. Tämä kehitys tukee odotusta siitä, että suuremmatkin kaupat palaavat markkinoille useamman hiljaisemman vuoden jälkeen. Erityisesti Yhdysvaltalaiset sijoittajat ovat jatkaneet aktiivisina Euroopassa – alhaiset arvostustasot ja vakaat rahoituskustannukset houkuttelevat kansainvälisiä toimijoita, ja myös cross-border -kauppojen odotetaan lisääntyvän.
Ostajien näkymät ja valmius kasvuun
Kyselyssämme 63 % vastaajista pitää markkinaa houkuttelevana yrityskaupan teolle 2025 – H1 2026 (+8 % vuoden 2024 tutkimukseen verrattuna) ja 35 % vastaajista aikoo toteuttaa kauppoja seuraavan 12 kuukauden aikana (+12 %). Tämä kertoo selkeästä asennemuutoksesta: valuaatio-odotukset ovat lähentyneet ja edellytykset onnistuneille transaktioille paranevat. Tyypillisimmät transaktiot vuoden 2025 aikana ovat ne. add-on -yritysostot ja platform-investoinnit, joilla rakennetaan pohjaa tulevalle kasvulle. Divestointien osuus on sen sijaan laskenut selvästi, sillä myyjät odottavat valuaatiotasojen kohoavan ennen uusien omaisuuserien luopumisia. Jos divestointi voi odottaa, todennäköisesti näin tapahtuu.
Strategiset ajurit – kasvu tärkeimpänä tavoitteena
Yrityskauppojen taustalla tärkein ajuri on edelleen uusien kasvumahdollisuuksien tavoittelu. Kasvaa pitää ja epäorgaaninen kasvu on siihen oiva työkalu. Erityisen keskeisiä näyttävät olevan tuote- ja palveluportfolion laajentaminen sekä markkina-aseman vahvistaminen arvoketjua laajentamalla. Sen sijaan maantieteellinen laajentuminen ei ole enää yhtä houkuttelevaa kuin vielä pari vuotta sitten, ja myös talent-hankintojen merkitys on vähentynyt osaajamarkkinan hieman helpotuttua. Tämä vastaa myös omaa käytännön kokemustani kuluvan vuoden kaupoissa.
Toimialojen houkuttelevuus – teknologia ja energia kärjessä
Kiinnostavimmat toimialat sijoittajien näkökulmasta tutkimuksemme mukaan ovat:
- Teknologia ja IT: ohjelmistot, IT-palvelut ja infrastruktuuri digitalisaation ja tekoälyn ajureina.
- Palvelualat: ammattipalvelut ja B2B:n välttämättömät palvelut tarjoavat ennustettavaa kysyntää.
- Energia: vihreä siirtymä, energian varastointi ja vakaat kassavirrat houkuttelevat pitkäjänteisiä sijoittajia.
Vähemmän kiinnostusta herättävät edelleen rakentaminen, kuluttajaliitännäiset alat (kulutustavarat, matkailu ja ravintola) sekä pääomaintensiiviset toimialat, kuten logistiikka ja osa energiasta. Näitä vaivaavat kannattavuuspaineet, heikko kuluttajaluottamus ja suurten investointien pitkä takaisinmaksuaika.
Valuaation ajurit – kassavirta noussut keskiöön
Kohdeyritysten arvonmäärityksessä tärkeimmät tekijät vuonna 2025 ovat selkeä kasvusuunnitelma, sitoutunut johto sekä vahva kassavirta ja korkea cash conversion. Kassavirran merkitys on noussut jopa kannattavuuden rinnalle, mikä kertoo ostajien varovaisemmasta lähestymistavasta epävarmassa talousympäristössä. Teknologia- ja SaaS-yrityksissä korostuvat edelleen toistuva liikevaihto ja vahvat markkinadynamiikat.
Valuaatio-odotukset selkeässä nousussa
Ehkä merkittävin muutos on nähtävissä arvostustasoihin liittyvässä odotuksessa. Vuonna 2023 vain 12 % vastaajista uskoi valuaatioiden nousevan. Vuonna 2024 osuus nousi 30 prosenttiin, ja nyt vuonna 2025 jo 56 % vastaajista odottaa arvostusten kasvavan seuraavan vuoden aikana. Näkemystä tukevat talouden varhaiset toipumisen merkit, Euroopan normalisoituneet korot ja markkinaluottamuksen vahvistuminen.
Onko olemassa optimismia pitkän epävarmuuden jälkeen?
Tutkimuksemme näyttää, että M&A-markkina Pohjoismaissa ja Suomessa on kääntymässä uuteen vaiheeseen. Ostajien kiinnostus on vahvistunut, rahoituksen olosuhteet ovat vakaammat ja sijoittajien katseet kohdistuvat erityisesti teknologiaan, energiaan ja palvelualoihin. Kasvua haetaan ennen kaikkea portfoliota ja arvoketjua laajentamalla, ja kassavirran merkitys arvostuksessa on noussut entistä tärkeämmäksi. Kokonaisuudessaan M&A Survey 2025 viestii orastavasta muutoksesta: markkina on siirtymässä epävarmuuden varjosta kohti varovaisen optimistista kasvun aikaa.
On syytä todeta, että omistajilla ja hallituksilla alkaa pitää taas kiirettä yrityskaupan suunnittelussa. Hyviä ostokohteita ei ole määräänsä enempää ja sen vuoksi suunnittelu ja kohteiden listaus on syytä tehdä huolella. Markkinatoimijat ovat myös aktiivisia, joten sekin on viesti siitä, että yrityskauppojen määrä pitäisi olla kasvussa. Myyjän kannalta dilemma on edelleen tuttu; myydäkö nyt vai odotanko parempia aikoja. Myynnistä kiinnostuneiden on kuitenkin syytä huomioida edellä sanottu ja aloittaa myyntiprosessin suunnittelu ajoissa optimaalisen tuloksen saavuttamiseksi.
Vesa Turkki
Partner | Transaction Services
Eversheds Asianajotoimisto Oy